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泡泡玛特有没有“泡沫”?大跌

新消费赛道“总龙头”泡泡玛特本周遭遇猛烈抛售,周跌幅超12%。利空有分析称,袭突2025全年免费资料大全与2025新澳精准正版免費資料其股价大跌的大跌主要原因是顶流IP——Labubu二手交易价格暴跌、估值过高以及短线资金获利兑现等。利空

目前投资者较为关注的袭突话题是,泡泡玛特股价的大跌这一波大跌是“泡沫”破裂还是上涨途中的正常回调?新消费赛道后续将如何演绎?

有机构分析称,尽管泡泡玛特的利空优质IP、强大的袭突品牌影响力和市场份额对股价有一定的利好推动,但当前过高的大跌估值仍可能使其面临回调风险。但也有华尔街机构看好泡泡玛特未来的利空发展前景。摩根大通6月19日将泡泡玛特的袭突目标价由250港元/股上调至330港元/股,并将该股列入其“积极催化剂观察名单”。大跌2025全年免费资料大全与2025新澳精准正版免費資料

泡泡玛特大跌

本周,利空超级大牛股泡泡玛特股价连续遭遇大跌,袭突周五盘中,一度大跌超6%,截至收盘,跌幅收窄至3.62%,报239.6港元,创下6月3日以来新低,单周累计跌幅达12.11%。


拉长周期来看,泡泡玛特的最新收盘价相较于6月12日的最高点累计跌幅已达15.5%。

有分析指出,近期泡泡玛特股价的持续下跌与旗下顶流IP——Labubu二手交易价格暴跌、高估值以及短线资金获利兑现有关。

受泡泡玛特官方大量补货影响,Labubu在二手市场的交易价格暴跌。据潮玩二手交易软件“千岛”的数据,截至6月19日,“前方高能”系列隐藏款“本我”三日成交均价为2547.8元,较此前下跌45%;非隐藏款价格跌幅更大,以“爱”款为例,三日成交均价为206.83元,较此前暴跌54%。

自6月18日下午开始,泡泡玛特官方商城小程序多次弹出相关商品的补货通知,同时在天猫官方旗舰店、抖音潮玩直播间等也大量放货。有消息显示,泡泡玛特此次补货或将从6月18日起连续进行三天。

与此同时,华尔街投行们对泡泡玛特的态度也出现了分歧,有部分投行警告当前泡泡玛特的估值过高,股价或存在回调风险,Labubu价格的震荡反映出潮玩市场的脆弱性。截至6月20日收盘,泡泡玛特的市盈率(TTM)高达96.8倍。

另外,《人民日报》最新发布的调查报道《盲卡盲盒哪能“无拘无束”》指出,盲卡(盲盒与“谷子”的结合变种)正成为未成年人非理性消费的重灾区。以热门IP如《原神》《奥特曼》为核心的卡牌产品,凭借低价门槛(单价约20元)和社交属性,诱导青少年频繁消费。天津盈科律师事务所律师郭振杰表示,盲卡本是一种娱乐方式,若缺乏约束,可能演变成“收割”孩子钱包的工具。

后市如何演绎


作为新消费赛道的“总龙头”,泡泡玛特股价的这一波大跌,究竟是“泡沫”破裂还是上涨途中的正常回调?未来新消费赛道将如何演绎?

6月18日,摩根士丹利分析师将泡泡玛特股票从其重点关注的股票名单中剔除。这表明,该机构对于泡泡玛特的前景展望发生了重大转变。

而在一周前,摩根士丹利股票分析师Dustin Wei及其团队刚将泡泡玛特的目标价从224港元/股上调至302港元/股。

估值过高,或许是摩根士丹利对泡泡玛特态度转变的原因。Dustin Wei及其团队在此前发布的报告中表示:“尽管我们预计泡泡玛特具备长期增长空间,但鉴于其估值过高,预计未来几个季度泡泡玛特股价的优异表现不会持续下去。”

与此同时,晨星股票研究公司(Morningstar Equity Research)的分析师Jeff Zhang则在此前发布的报告中称,泡泡玛特股票“估值过高”。

Jeff Zhang认为,泡泡玛特应该获得“无护城河”评级,因为该公司的顶级知识产权(IP)“寿命较短”,在玩具以外领域获得的成功有限,以及与迪士尼等具备全球知识产权的运营商相比,定价权较弱。

Jeff Zhang称:“2024—2025年,我们仍能够看到泡泡玛特在全球范围内保持稳健增长,但从长期来看,如果它未能持续推出对粉丝群体有吸引力的新产品或新IP,那么我们可能会看到热度的衰退。”

粤开证券也认为,尽管泡泡玛特凭借优质的IP、强大的品牌影响力和不断拓展的市场份额,具备一定的价值支撑,但过高的估值仍可能使其面临回调风险。

对于新消费赛道,有外资机构认为,无论是从机构持仓比例、交易换手率,还是估值水平来看,当前都处在明显较高的位置。另从标的本身股价与市场反应的状态来看,需要警惕一些潜在风险。

杰富瑞(Jefferies)分析师Anne Ling则在报告中写道:“短期内,整个流行玩具板块的股价将面临压力,尤其是那些今年迄今表现优异的玩具股。”

尽管如此,仍有华尔街机构看好泡泡玛特未来的发展前景。

6月19日,摩根大通将泡泡玛特的目标价由250港元/股上调至330港元/股,评级为“增持”。

摩根大通称,对泡泡玛特旗下IP产品Labubu和Crybaby在全球范围内快速增长的品牌热度及消费者需求印象深刻。

摩根大通还将该股列入其“积极催化剂观察名单”,预计该公司2025年上半年利润将达到35亿元人民币,超过2024年全年利润,并重申,泡泡玛特是摩根大通中国消费品板块的首选股。

责编:战术恒

排版:刘珺宇‍‍‍‍‍‍‍‍‍

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